[摘要] “2017年一季度实体经济杠杆率有所上升，金融去杠杆初见成效。还要警惕‘花样翻新’的地方政府隐性债务。”国家金融与发展实验室副主任、中国社科院研究员张晓晶在21日举行的《中国去杠杆进程报告（2017年一季度）》上表示。
“2017年一季度实体经济杠杆率有所上升，金融去杠杆初见成效。还要警惕‘花样翻新’的地方政府隐性债务。”国家金融与发展实验室副主任、中国社科院研究员张晓晶在21日举行的《中国去杠杆进程报告（2017年一季度）》上表示。
张晓晶介绍说，2017年一季度，包括居民、非金融企业和政府部门的实体经济杠杆率由2016年末的234.2%增加到237.5%，上升了3.3个百分点；上升趋势较为平稳，主要是居民和非金融企业部门的杠杆率上升所致。
其中，居民部门杠杆率从2016年年末的44.8%上升到2017年一季度的46.1%，上升1.3个百分点。具体来看，居民部门贷款的同比增速达到25%，中长期贷款的增速更是达到了31%，达到近两年来的最快增速。主要原因在于随着交易量的上升，居民住房按揭贷款快速增加。
“在政策趋紧、房贷限制趋严的情况下，一季度居民加杠杆态势应有所抑制，但并未在数据中反映出来，”张晓晶认为，原因可能是：一方面，对房贷的影响或存在滞后效应，前期高企的成交量对仍存在一定的拉动作用；另一方面，居民部门加杠杆有可能从一转向三。
从银行业存款类金融机构的负债端来衡量，金融杠杆率从2016年末的72.4%下降到2017年一季度的71.2%。从银行业存款类金融机构的资产端来衡量，金融杠杆率则从2016年末的由78.1%下降到2017年一季度的77.3%。这两种口径的金融杠杆率，基本上是下降了一个百分点左右。“金融部门去杠杆明显。”
张晓晶提醒，虽然地方政府显性杠杆率有所回落，但隐性债务却仍在不断增长。这些隐性债务中，最值得警惕的是“花样翻新”的替代性融资方案，比如政府投资引导基金、专项建设基金、政府购买服务、ppp项目等。尽管中央连发数个文件禁止地方政府变相举债，金融工作会议也强调了终身追责，但恐怕还是屡禁不止，旧马甲换新马甲。其根源在于，地方政府要干事，却没有合理合法的足够资金来源。因此，在加强政府监管、强化问责机制的同时，还要防范和化解地方政府隐性债务风险，进一步推层的体制性改革，包括政府职能转变、央地间财政关系安排、投融资体制改革、财税金融改革等等。
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